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核心提示：昨日，国家统计局发布7月宏观数据，中信证券(600030,股吧)宏观组黄文静、张文朗点评道，ppI通缩紧箍咒望打破，利好上游企业利润
昨日，国家统计局发布7月宏观数据，中信证券(600030,股吧)宏观组黄文静、张文朗点评道，ppI通缩紧箍咒望打破，利好上游企业利润。待夏季、雨季过后，9-10月需求将迎来旺季，加之去产能力度或加大，金属和煤炭价格或有支撑，伴随需求回软、供给跟进，四季度金属和煤炭价格或回调，但去年同期低基数支撑同比难降。基准情形下，按照未来数月主要大宗商品期货到期合约价格预测，ppI四季度有望结束长达六年的通缩，同比小幅转正至0.2%，利好上游企业盈利增长；风险情形下，若四季度主要大宗品价格回调在15%以上，则ppI同比今年难转正。
数据显示，7月大宗商品期货市场再度火爆引导现货价格上涨，黑色金属、有色金属、能源和化工行业的ppI同比、环比均改善。
ppI同比降幅由上月的-2.6%快速收窄至-1.7%，环比上涨0.2%。黑色金属方面，受库存低位、G20和唐山园博会停产、且主力合约逼仓等影响，7月以来黑色期货（铁矿石和螺纹钢等）大涨10%-19%，高频数据显示，现货市场价也上涨，黑色金属采掘、压延冶炼ppI环比上涨、同比改善。有色方面，受部分品种上游矿短缺、供给侧改革、需求回温影响，7月来有色期货（铜铝铅锌镍）价格最多上涨6-11%，现货价格跟随上涨，有色金属开采业、冶炼压延业ppI同比环比也都向好。能化方面，供给侧限产推动焦炭期货价格7月来大涨13%，化工品（苯乙烯、丙烯、聚氯乙烯等）价格环比亦上涨，WTI油价受英国退欧拖累环比跌，但跌幅不及去年同期使得油价同比回升。煤炭采选、石油开采与冶炼、化工原料环比、同比普遍改善。
往前看，中信证券宏观组认为，ppI年底有望打破长达六年的通缩紧箍咒，利好上游企业利润。一方面，供需关系。高温夏季、连绵雨季使得工程项目减少，往往是下游需求的淡季，9、10月需求旺季来临，再加上黑色金属上半年去产能力度不够，下半年力度或加大，黑色、有色、煤炭价格或有一定支撑。但随着需求回软、供给跟进，四季度金属和煤炭价格或有所回调，但鉴于去年同期基数低，同比仍难下跌。另一方面，去年四季度国际油价大跌25%，将为今年四季度能源价格贡献低基数。那么，基准情形下，按照未来数月主要大宗商品期货到期合约价格预测，ppI四季度有望结束长达六年的通缩，同比小幅转正至0.2%；风险情形下，若四季度主要大宗品价格回调在15%以上，则ppI同比今年难转正。
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